近期有一类资产在国际上火爆发行，据媒体报道，中国美元主权债券计划发行金额为20亿美元，而认购金额达到220亿美元，超额10倍以上认购显示出市场的热度。海外市场中“中国概念债券”备受投资者关注，这类违约概率低、收益率不俗的品种或许迎来布局好时机。

  目前正在发行的融通中国概念债券基金正将“中国概念债券”作为主要投资标的，其基金经理王浩宇表示，将来预计至少会有2万亿的美元资金流向海外，目前中资美元债存量为3700亿美元，在海外资产中占比相对较低，但中资美元债将凭借其风险收益比高、评级被低估等特质受到更多的关注。

  “中国概念债券”迎来好时机

  为什么会在这个时点布局“中国概念债券”基金？王浩宇直言主要是从四个方面看好这类资产的价值。

  王浩宇表示，第一是美联储加息节奏可能持续慢于市场预期。现阶段，全球通胀压力小，经济虽然稳步复苏，但仍存在诸多问题，缩表步伐也较为可控。

  “第二是出于对人民币汇率变动的考量。”王浩宇表示，短期来看，人民币汇率震荡会是一个双向变动的状态，这样会大大提高海外资产的吸引力；而从中长期来看，人民币贬值趋势不变。

  王浩宇进一步表示，第三原因是经济持续复苏，企业资产负债表好转，信用利差恢复，中概债券价值持续释放；第四则是海外配置需求扩张，中概债的需求旺盛，且仍处于供不应求的状态。

  “从目前情况看，随着跨境资本流动更加频繁，离岸已逐渐成为境内企业重要的融资渠道，主体境外发债意愿增强；目前中资美元债供不应求，境内企业主体及其发行的债券在境外被严重低估，其风险收益比在全球主流资产类别中最高。”王浩宇表示，目前“中国概念债券”具有较好的投资价值。数据也显示，中资美元债发行自2010年起开始提速，至2016年达历史最高。截至2016年底，中资美元债（含香港）存量达3700亿美元，在海外资产中的比例很低，将来预计至少会有2万亿的美元资金流向海外，而中资美元债将凭借其风险收益比高、评级被低估等特质会受到更多的关注。

  首位外管局出身的基金经理

  相比其他基金经理，王浩宇的经历更为独特——他曾在国家外汇管理局从事国家外汇储备海外投资工作，是首位“外管局”出身的基金经理。

  据了解，在2015年来到融通基金之前，王浩宇在国家外汇管理局从事国家外汇储备海外投资工作，先后担任宏观经济策略师、股债资产配置策略师、股票研究员、股票组合经理、衍生品组合经理等职务，并参与了多项外汇储备专项投资任务；期间担任组合经理超过3.5年，直接管理逾千亿美元投资组合。并曾被派驻多家海外领先的大型资产管理机构进行工作交流，投资业绩经历了欧债危机等多次市场大幅波动的检验，所管理的多个组合业绩优异。

  王浩宇直言，为“国家管钱”这一独特的使命感让他的风格更为稳健。他表示，这么多年经历一方面提供了专业化训练，拓宽了眼界，更重要的是有丰富的出海实战经验。在过去几年里，历经了欧债危机、美国退出QE等经济小周期的考验，逐渐形成了稳健的投资风格、逆周期的思维方式、中长期价值投资理念。

  谈及即将管理的新基金，王浩宇直言，目前中资美元债存量为3700亿美元，按照当前存量债券统计，中资美元债的平均发行利率在2.5%左右，行业分化明显。从债券风险等级来看，投资主要分投资级和高收益级债券两类。“投资级债券打底，因为这部分债券发行人均为大型国有企业，或华为、阿里等民营巨头，违约概率很低，收益率稳健（2%~5%），价格波动低；而高收益级增强中，部分中资高收益债券被错杀，评级缺失导致收益率明显高于市场水平，此类债券在国内银行贷款端大多数具有较好的内部评级（4%~8%）。”

  王浩宇进一步表示，从具体行业看，考量到流动性和市场存量构成，整体组合配置应该与市场差距不大，即以金融、地产为主，工业、能源等其次，其他行业为辅。此外，他直言，新基金投资收益主要依靠票息和资本利得，而久期预计配置在2年到3年。在获得票息收入的同时，降低组合估值波动。与此同时，动态调整现金、投资级与高收益级债券配置比例，把握资本利得机会。

    近期有一类资产在国际上火爆发行，据媒体报道，中国美元主权债券计划发行金额为20亿美元，而认购金额达到220亿美元，超额10倍以上认购显示出市场的热度。海外市场中“中国概念债券”备受投资者关注，这类违约概率低、收益率不俗的品种或许迎来布局好时机。

  目前正在发行的融通中国概念债券基金正将“中国概念债券”作为主要投资标的，其基金经理王浩宇表示，将来预计至少会有2万亿的美元资金流向海外，目前中资美元债存量为3700亿美元，在海外资产中占比相对较低，但中资美元债将凭借其风险收益比高、评级被低估等特质受到更多的关注。

  “中国概念债券”迎来好时机

  为什么会在这个时点布局“中国概念债券”基金？王浩宇直言主要是从四个方面看好这类资产的价值。

  王浩宇表示，第一是美联储加息节奏可能持续慢于市场预期。现阶段，全球通胀压力小，经济虽然稳步复苏，但仍存在诸多问题，缩表步伐也较为可控。

  “第二是出于对人民币汇率变动的考量。”王浩宇表示，短期来看，人民币汇率震荡会是一个双向变动的状态，这样会大大提高海外资产的吸引力；而从中长期来看，人民币贬值趋势不变。

  王浩宇进一步表示，第三原因是经济持续复苏，企业资产负债表好转，信用利差恢复，中概债券价值持续释放；第四则是海外配置需求扩张，中概债的需求旺盛，且仍处于供不应求的状态。

  “从目前情况看，随着跨境资本流动更加频繁，离岸已逐渐成为境内企业重要的融资渠道，主体境外发债意愿增强；目前中资美元债供不应求，境内企业主体及其发行的债券在境外被严重低估，其风险收益比在全球主流资产类别中最高。”王浩宇表示，目前“中国概念债券”具有较好的投资价值。数据也显示，中资美元债发行自2010年起开始提速，至2016年达历史最高。截至2016年底，中资美元债（含香港）存量达3700亿美元，在海外资产中的比例很低，将来预计至少会有2万亿的美元资金流向海外，而中资美元债将凭借其风险收益比高、评级被低估等特质会受到更多的关注。

  首位外管局出身的基金经理

  相比其他基金经理，王浩宇的经历更为独特——他曾在国家外汇管理局从事国家外汇储备海外投资工作，是首位“外管局”出身的基金经理。

  据了解，在2015年来到融通基金之前，王浩宇在国家外汇管理局从事国家外汇储备海外投资工作，先后担任宏观经济策略师、股债资产配置策略师、股票研究员、股票组合经理、衍生品组合经理等职务，并参与了多项外汇储备专项投资任务；期间担任组合经理超过3.5年，直接管理逾千亿美元投资组合。并曾被派驻多家海外领先的大型资产管理机构进行工作交流，投资业绩经历了欧债危机等多次市场大幅波动的检验，所管理的多个组合业绩优异。

  王浩宇直言，为“国家管钱”这一独特的使命感让他的风格更为稳健。他表示，这么多年经历一方面提供了专业化训练，拓宽了眼界，更重要的是有丰富的出海实战经验。在过去几年里，历经了欧债危机、美国退出QE等经济小周期的考验，逐渐形成了稳健的投资风格、逆周期的思维方式、中长期价值投资理念。

  谈及即将管理的新基金，王浩宇直言，目前中资美元债存量为3700亿美元，按照当前存量债券统计，中资美元债的平均发行利率在2.5%左右，行业分化明显。从债券风险等级来看，投资主要分投资级和高收益级债券两类。“投资级债券打底，因为这部分债券发行人均为大型国有企业，或华为、阿里等民营巨头，违约概率很低，收益率稳健（2%~5%），价格波动低；而高收益级增强中，部分中资高收益债券被错杀，评级缺失导致收益率明显高于市场水平，此类债券在国内银行贷款端大多数具有较好的内部评级（4%~8%）。”

  王浩宇进一步表示，从具体行业看，考量到流动性和市场存量构成，整体组合配置应该与市场差距不大，即以金融、地产为主，工业、能源等其次，其他行业为辅。此外，他直言，新基金投资收益主要依靠票息和资本利得，而久期预计配置在2年到3年。在获得票息收入的同时，降低组合估值波动。与此同时，动态调整现金、投资级与高收益级债券配置比例，把握资本利得机会。

    近期有一类资产在国际上火爆发行，据媒体报道，中国美元主权债券计划发行金额为20亿美元，而认购金额达到220亿美元，超额10倍以上认购显示出市场的热度。海外市场中“中国概念债券”备受投资者关注，这类违约概率低、收益率不俗的品种或许迎来布局好时机。

  目前正在发行的融通中国概念债券基金正将“中国概念债券”作为主要投资标的，其基金经理王浩宇表示，将来预计至少会有2万亿的美元资金流向海外，目前中资美元债存量为3700亿美元，在海外资产中占比相对较低，但中资美元债将凭借其风险收益比高、评级被低估等特质受到更多的关注。

  “中国概念债券”迎来好时机

  为什么会在这个时点布局“中国概念债券”基金？王浩宇直言主要是从四个方面看好这类资产的价值。

  王浩宇表示，第一是美联储加息节奏可能持续慢于市场预期。现阶段，全球通胀压力小，经济虽然稳步复苏，但仍存在诸多问题，缩表步伐也较为可控。

  “第二是出于对人民币汇率变动的考量。”王浩宇表示，短期来看，人民币汇率震荡会是一个双向变动的状态，这样会大大提高海外资产的吸引力；而从中长期来看，人民币贬值趋势不变。

  王浩宇进一步表示，第三原因是经济持续复苏，企业资产负债表好转，信用利差恢复，中概债券价值持续释放；第四则是海外配置需求扩张，中概债的需求旺盛，且仍处于供不应求的状态。

  “从目前情况看，随着跨境资本流动更加频繁，离岸已逐渐成为境内企业重要的融资渠道，主体境外发债意愿增强；目前中资美元债供不应求，境内企业主体及其发行的债券在境外被严重低估，其风险收益比在全球主流资产类别中最高。”王浩宇表示，目前“中国概念债券”具有较好的投资价值。数据也显示，中资美元债发行自2010年起开始提速，至2016年达历史最高。截至2016年底，中资美元债（含香港）存量达3700亿美元，在海外资产中的比例很低，将来预计至少会有2万亿的美元资金流向海外，而中资美元债将凭借其风险收益比高、评级被低估等特质会受到更多的关注。

  首位外管局出身的基金经理

  相比其他基金经理，王浩宇的经历更为独特——他曾在国家外汇管理局从事国家外汇储备海外投资工作，是首位“外管局”出身的基金经理。

  据了解，在2015年来到融通基金之前，王浩宇在国家外汇管理局从事国家外汇储备海外投资工作，先后担任宏观经济策略师、股债资产配置策略师、股票研究员、股票组合经理、衍生品组合经理等职务，并参与了多项外汇储备专项投资任务；期间担任组合经理超过3.5年，直接管理逾千亿美元投资组合。并曾被派驻多家海外领先的大型资产管理机构进行工作交流，投资业绩经历了欧债危机等多次市场大幅波动的检验，所管理的多个组合业绩优异。

  王浩宇直言，为“国家管钱”这一独特的使命感让他的风格更为稳健。他表示，这么多年经历一方面提供了专业化训练，拓宽了眼界，更重要的是有丰富的出海实战经验。在过去几年里，历经了欧债危机、美国退出QE等经济小周期的考验，逐渐形成了稳健的投资风格、逆周期的思维方式、中长期价值投资理念。

  谈及即将管理的新基金，王浩宇直言，目前中资美元债存量为3700亿美元，按照当前存量债券统计，中资美元债的平均发行利率在2.5%左右，行业分化明显。从债券风险等级来看，投资主要分投资级和高收益级债券两类。“投资级债券打底，因为这部分债券发行人均为大型国有企业，或华为、阿里等民营巨头，违约概率很低，收益率稳健（2%~5%），价格波动低；而高收益级增强中，部分中资高收益债券被错杀，评级缺失导致收益率明显高于市场水平，此类债券在国内银行贷款端大多数具有较好的内部评级（4%~8%）。”

  王浩宇进一步表示，从具体行业看，考量到流动性和市场存量构成，整体组合配置应该与市场差距不大，即以金融、地产为主，工业、能源等其次，其他行业为辅。此外，他直言，新基金投资收益主要依靠票息和资本利得，而久期预计配置在2年到3年。在获得票息收入的同时，降低组合估值波动。与此同时，动态调整现金、投资级与高收益级债券配置比例，把握资本利得机会。

    近期有一类资产在国际上火爆发行，据媒体报道，中国美元主权债券计划发行金额为20亿美元，而认购金额达到220亿美元，超额10倍以上认购显示出市场的热度。海外市场中“中国概念债券”备受投资者关注，这类违约概率低、收益率不俗的品种或许迎来布局好时机。

  目前正在发行的融通中国概念债券基金正将“中国概念债券”作为主要投资标的，其基金经理王浩宇表示，将来预计至少会有2万亿的美元资金流向海外，目前中资美元债存量为3700亿美元，在海外资产中占比相对较低，但中资美元债将凭借其风险收益比高、评级被低估等特质受到更多的关注。

  “中国概念债券”迎来好时机

  为什么会在这个时点布局“中国概念债券”基金？王浩宇直言主要是从四个方面看好这类资产的价值。

  王浩宇表示，第一是美联储加息节奏可能持续慢于市场预期。现阶段，全球通胀压力小，经济虽然稳步复苏，但仍存在诸多问题，缩表步伐也较为可控。

  “第二是出于对人民币汇率变动的考量。”王浩宇表示，短期来看，人民币汇率震荡会是一个双向变动的状态，这样会大大提高海外资产的吸引力；而从中长期来看，人民币贬值趋势不变。

  王浩宇进一步表示，第三原因是经济持续复苏，企业资产负债表好转，信用利差恢复，中概债券价值持续释放；第四则是海外配置需求扩张，中概债的需求旺盛，且仍处于供不应求的状态。

  “从目前情况看，随着跨境资本流动更加频繁，离岸已逐渐成为境内企业重要的融资渠道，主体境外发债意愿增强；目前中资美元债供不应求，境内企业主体及其发行的债券在境外被严重低估，其风险收益比在全球主流资产类别中最高。”王浩宇表示，目前“中国概念债券”具有较好的投资价值。数据也显示，中资美元债发行自2010年起开始提速，至2016年达历史最高。截至2016年底，中资美元债（含香港）存量达3700亿美元，在海外资产中的比例很低，将来预计至少会有2万亿的美元资金流向海外，而中资美元债将凭借其风险收益比高、评级被低估等特质会受到更多的关注。

  首位外管局出身的基金经理

  相比其他基金经理，王浩宇的经历更为独特——他曾在国家外汇管理局从事国家外汇储备海外投资工作，是首位“外管局”出身的基金经理。

  据了解，在2015年来到融通基金之前，王浩宇在国家外汇管理局从事国家外汇储备海外投资工作，先后担任宏观经济策略师、股债资产配置策略师、股票研究员、股票组合经理、衍生品组合经理等职务，并参与了多项外汇储备专项投资任务；期间担任组合经理超过3.5年，直接管理逾千亿美元投资组合。并曾被派驻多家海外领先的大型资产管理机构进行工作交流，投资业绩经历了欧债危机等多次市场大幅波动的检验，所管理的多个组合业绩优异。

  王浩宇直言，为“国家管钱”这一独特的使命感让他的风格更为稳健。他表示，这么多年经历一方面提供了专业化训练，拓宽了眼界，更重要的是有丰富的出海实战经验。在过去几年里，历经了欧债危机、美国退出QE等经济小周期的考验，逐渐形成了稳健的投资风格、逆周期的思维方式、中长期价值投资理念。

  谈及即将管理的新基金，王浩宇直言，目前中资美元债存量为3700亿美元，按照当前存量债券统计，中资美元债的平均发行利率在2.5%左右，行业分化明显。从债券风险等级来看，投资主要分投资级和高收益级债券两类。“投资级债券打底，因为这部分债券发行人均为大型国有企业，或华为、阿里等民营巨头，违约概率很低，收益率稳健（2%~5%），价格波动低；而高收益级增强中，部分中资高收益债券被错杀，评级缺失导致收益率明显高于市场水平，此类债券在国内银行贷款端大多数具有较好的内部评级（4%~8%）。”

  王浩宇进一步表示，从具体行业看，考量到流动性和市场存量构成，整体组合配置应该与市场差距不大，即以金融、地产为主，工业、能源等其次，其他行业为辅。此外，他直言，新基金投资收益主要依靠票息和资本利得，而久期预计配置在2年到3年。在获得票息收入的同时，降低组合估值波动。与此同时，动态调整现金、投资级与高收益级债券配置比例，把握资本利得机会。

来源：中国基金报（20171106）