今年以来，债市先涨后跌，特别是第三季度，债券收益率在突破了2023和2022年的历史极低位后快速上行，很多人的债基也坐了一趟“过山车”。未来债市如何演绎？融通增强收益债券基金的基金经理李冠頔近日在接受记者采访时表示，金融周期作为领先指标大概率继续支持债市趋向牛市区间。

李冠頔分析，从经济周期位置来看，PMI同比周期未显示趋势方向，M1连续下行至历史低位，核心CPI持续维持低位，M2-社融高位有所回落。金融周期作为领先指标大概率继续支持债市趋向牛市区间，但货币周期和经济周期8-9月开始出现边际利空，尚不能确认周期拐点。

第三季度以来广义财政从发债节奏端开始边际转好，但居民资产负债表表现仍然不佳；房地产量价链条、基建投资仍然疲弱，经济主线“不共振”的宏观组合依然未被打破。7月中旬以来经济预期差从底部回升，但截至目前回升幅度偏弱。

从债券收益率的绝对位置来看，2023年第三季度债券收益率突破了2023和2022年的历史极低位，并靠近和挑战2016年和2020年的历史底部，赔率上打开了市场前期预期的2.60%的空间，但未创造新的历史。

根据近期披露的基金2023年三季报，融通增强收益近半年净值上涨1.69%、同期业绩比较基0.95%；近一年净值上涨2.40%、同期业绩比较基准0.62%；近三年净值上涨9.55%、同期业绩比较基准4.54%。

在银河证券近期发布的三季度基金星级评价中（截至今年三季度末），李冠頔管理的融通通润债券基金获得三年期五星评级，融通增辉获得三年期五星评级，融通通福债券基金获得五年期五星评级。

文章来源：深圳特区报，2023/11/01