在经历了慢慢熊途后，2012年末A股的反弹重新给了投资者希望。然而，2013年一季度围绕着2300点的反复，却一度让投资者感到迷茫。但是，在一季度中，医药生物板块的崛起也让我们在迷茫中再次看到了一丝曙光。对于震荡市中的机会，明星基金经理是怎么看待的，金融界基金频道邀请到融通医疗保健行业蒋秀蕾先生，为广大投资者揭示在接下来市场中会可以期待的投资机会。

蒋秀蕾先生，药物化学硕士学位，6年证券从业经验和证券投资管理从业经验，具有证券从业资格。2006年8月起，先后担任朗生医药（深圳）有限公司产品经理、招商证券（600999）研发中心研究员、嘉联融丰投资有限公司投资经理。2009年2月加入融通基金管理有限公司，先后担任研究策划部行业研究员、行业组长。

金融界基金：近段时间，A股在2200点附近徘徊多日，还曾一度跌破过2200点关口，您对这段时间市场的表现有什么看法？本轮震荡将为我们透露出哪些信息？

　　蒋秀蕾：经济弱复苏趋势没有发生变化，通胀水平不高，货币政策预计将维持中性，因此我们认为市场未来还将维持一段时间的弱势格局。

　　配置思路：核心竞争力+高增长

　　金融界基金：在刚刚过去的一季度中，您管理的上融通医疗保健行业（爱基,净值,资讯）取得了十分不错的成绩。您觉得您在一季度的操作中有哪些亮点才令您管理的这只基金获得了高额的回报？

　　蒋秀蕾：医疗保健行业基金在一季度严格遵循基金契约要求，按照资产配置预案要求，坚持“核心竞争力+高增长”的配置思路，仓位积极偏多，整体思路上一季度以获取绝对收益为核心目标。2013年以来医药行业整体确定性增强，上市公司业绩和市场表现出现了明显分化，我们坚持重点配置中药、化学药、医疗器械以及生物药子行业里的优质公司，注重企业盈利增长的稳定性和未来增长的空间。第一季度医药保健行业基金对于一些一线品种和业绩高增长品种的稳定持有是本基金业绩正贡献的主要原因。

长期持有中药股和化学药股 有望稳定获利

　　金融界基金：H7N9是近段时间大家最关心的话题，随着疫情信息的不断公布，针对该问题的炒作似乎越发的明显，4月9日医药板块领跌A股，跌幅达到了1.75%，更是使得众多投资者对于该行业的前景看不清方向。您认为在这个问题上会产生哪些投资机会？又有哪些问题是需要我们特别注意的呢？

　　蒋秀蕾：短期我们认为由于疫情处于散发阶段，而且没有直接证据证明人传染人，因此出现像2003年SARS和2009年甲流那样的重大疫情概率不大，相关的可能性受益股票我们认为短期不会有实质的业绩表现。但出于防病治病的目的、以及人民群众预防意识的提升，我们认为可以关注今年的预防流感类中药产品及流感疫苗的销售情况。

　　金融界基金：医药行业实际上可以细分出许多分支行业，像生物制药、中药股、疫苗股、医疗器械等，我们在投资时怎样才能在不同的时点投对可获利的行业呢？

　　蒋秀蕾：医药大行业从整体看，未来预计收入和利润增长稳定，但各细分子行业表现迥异。从历史经验来看，中药和化学药是长期稳定增长的股票，如果没有降价等利空政策的干扰，长期持有这两个子行业里的优质标的是有望稳定获利的；生物制药由于业务的高门槛和创新药的预期，是可以诞生出业绩增速高和研发实力强、可享受高估值的优质标的，建议关注这类标的；医疗器械由于医改和新版GMP认证受益程度最高，可关注其中龙头企业以及市场空间大的标的；其他领域如疫苗板块，建议规避靠疫情提升业绩的疫苗企业，因为这类企业业绩波动大，业绩可预知性弱，一些治疗性新型疫苗以及新生儿需求端的疫苗可以长期关注。

看好中国医疗保健行业的发展前景

　　金融界基金：医疗保健行业被誉为“永远的朝阳行业”，长期来看，您对这个行业有什么看法，它的投资价值会不会很好？

　　蒋秀蕾：目前中国是全球第三大医药市场，有统计数据表明，到2013年，中国有望成为全球第二大医药市场。自2001年以来，中国医药（600056）工业经历了快速发展的十年，由2千亿的产值上升至1.2万亿元，年复合增长高达20%。未来十年，医药行业发展前景仍值得期待。

　　我们认为，中国医疗保健行业未来最重要的驱动要素有三个，分别是老龄化、城镇化和疾病谱变化。在老龄化方面，目前中国正处在老龄化加速的拐点，老龄化将推动医疗消费需求结构性增长。国家统计局预测，到2020年，我国65岁及以上老年人口所占比重将从2011年的9.10%增长到11.92%，提高了2.82%，届时每8人中就有一个65岁及以上的老年人。人的医疗消费很多是发生在年老之后。老年人增多，必将带来医疗保健费用的高速增长。

　　另外，随着中国城镇化水平的不断提升和人均可支配收入的增长，人均医疗保障水平未来也将有很大提升的空间。最近20年我国城镇化加速发展，截止到2011年，我国城镇人口已超6.9亿，人口占比达51.3%。但与发达国家相比中国城镇化率还相对较低，未来发展空间很大，预计到2020年，我国城镇化率将达到60%。在人们满足基本医疗需求后，对医疗卫生的升级需求有望出现快速增长，具有消费升级的特征。

　　第三，在疾病谱变化方面，随着心血管疾病、肿瘤等发病率的提升，未来中国的用药结构也将逐步从以抗感染药物和消化系统药物为主的低端普及需求，转向为以心血管、肿瘤、精神药物等用药金额更大的高端需求。2010年，生物技术药和抗肿瘤药在整体用药中占比不到12%，高端药的发展空间很大。

　　在三大因素驱动下，我们看好中国医疗保健行业的发展前景。

　　二季度医药板块平稳增长

　　金融界基金：对于今年的行情，市场上看法各异，但是多数还是比较乐观的，认为当前市场是新一轮牛市的开端，您对今年的行情持何种态度？为什么？在医药领域有哪些投资机会值得我们把握？

蒋秀蕾：展望2013年2季度，我们认为医药板块整体仍将保持平稳增长态势，原因如下：具备明确的2012年报和2013年一季报行情，各地的基药招标和非基药招投标将陆续拉开序幕，预计招投标政策和价格不会发生大的变化，行业未来几年有望稳定增长。另一方面，行业整体估值偏高、创业板新IPO开闸和行业政策走向的不确定性是主要不利因素。两相叠加我们预计，行业整体在2013年呈稳健发展态势。我们主要看好具有核心竞争力、业绩高增长、拥有大品种和明确增长空间的优质医药股。

（全文完）