作者  鑫水

2008年5月3日伯克希尔股东大会上，一名投资者问巴菲特：“假如你只有30多岁，没有什么经济来源，只能靠一份全日制工作谋生，但是你已经有笔储蓄，足够维持一年半的生活开支，那么你攒的第一个100万将如何投资？”股神答复说：“我会把所有的钱投资到一个低成本跟踪标准普尔500指数的指数基金。”这已经不是巴菲特第一次推荐指数基金了。这位擅长主动投资的智慧老人不仅对于指数基金予以了很高的评价，而且话语间也为我们如何去选择指数基金给出了一定的提示：选择合适标的指数的指数基金和费用低的指数基金。除此之外，投资者应当选择跟踪误差低的指数基金和具有专业服务的指数基金管理人。

首先，投资者需要选择合适标的指数的指数基金。目前境内的指数基金所涉及的指数超过30个，有覆盖沪深两个市场、具有良好市场代表性的成分股指数，有主题风格类的指数，也有行业类的指数。每一个指数都有详细的编制规则，包括选股规则、加权方式、调整方法等。普通投资者即使不能很详细地了解这些编制规则，也一定要参考该指数的历史走势，了解该指数的收益风险特征，从而判断是否符合自己的投资需要。

其次，投资者应该考虑那些跟踪误差小的指数基金。选择了适合的指数后，指数基金的投资者希望基金实现对标的指数的有效跟踪。因此，跟踪误差是评价指数基金的最重要指标。跟踪误差越小，投资组合所实现的收益越接近于指数。影响指数基金跟踪误差的因素很多，包括基金的申购赎回、样本股调整等等，降低指数基金的跟踪误差是指数基金管理的核心内容，需要通过设计科学的投资流程，有效的定量技术来实现。

最后，投资者购买指数基金时一定要考虑基金费率结构。毫无疑问，对于相同标的指数的指数基金来说，优惠的费用对于投资人是充满吸引力的。细心的投资者会发现，目前境内市场上以沪深300指数为标的的指数基金有十几只（不考虑增强型指数基金），费率存在差异。管理费最高的为1%，最低为0.5%；托管费最高的为0.22%，最低为0.1%。另外，申购赎回费率结构也不同，投资者需要在投资时仔细地考量。优惠费率不仅能够给投资者带来实实在在的利益，而且也反映基金管理人的管理水平。只有那些技术上具有优势，能够合理地在控制跟踪误差最小化的同时控制投资组合的交易量，并且通过先进的技术和管理达到集约化规模化生产的管理人，才能够提供更加具有竞争力的费率。这也是先锋集团能够在指数化投资领域取得成功的重要原因。

此外，投资者在考虑以上因素后，还应当考虑基金管理人在其他方面的专业服务，包括提供专业的信息服务、广泛开展指数基金的投资者教育等。

（全文完）