作者   太平洋资产管理公司投资总监  比尔·格罗斯

　　流动性的担忧很快会冲击所有欧洲二线国家的债券市场，除非欧洲央行柜台拿着巨大的日常支票簿给市场以持续的流动性支撑，否则情况不堪设想。

　　全球经济危机在许多方面就像是错误的婚姻，对于现在的旁观者而言，当年全球经济和谐运作多年，突然间成为刺耳的闹剧，曾经协调的全球政策，现在日益变成一场潜在的经济战争。曾经的经济层面的和谐状态，现在成为我们正在经历的“不和谐”，如果不是更严厉的词汇——“失败”的话。

　　目前，发达国家所谓已经走出经济衰退的说辞“遥遥欲坠”，走到了衰退的边缘 —— 如果各方不能从中和解并导致政策缺乏合作的话，下一个结果将是——衰退。我们曾经经历的全球化的蜜月期早已过去，现在是解释为什么各国和曾经的合作伙伴分道扬镳的时候了。

　　最有代表性的是，争强好胜的欧洲国家。在如约会的情侣一样争执了数十或上百年后，最终解决他们的分歧的是那一声“我愿意”——在20世纪50年代的某个时候，欧洲各国创建了共同市场和欧洲经济共同体（欧共体）。

　　至少在经济层面，法国和德国表示“绝不再恨”对方，欧洲大陆经济内不再争议，相反这些国家变成一个正式的经济联盟，欧洲共同体（欧共体），初始的家庭成员有二十七个国家，其中，包括意大利，西班牙和英国。这些国家尽管一些喜欢面食和其他人宁愿吃牧羊人的馅饼或炸鱼，但依然进入了欧盟。

　　欧盟发展到1999年的某个时候点，进入一个关键的时候，成立一个货币联盟，没有一个共同的预算的两个国家，比如德国和希腊，却决定有一个共同的银行帐户，他们有各自单独的津贴而且没有人监督他们如何挥霍。于是，希腊等国家在欧洲西北部辛勤工作的邻居国家中，用几乎相同低的收益率发行债券，并自由地花钱，以他们选择的任何方式。

　　这是一个开放婚姻的典型经济版本。婚姻一方得到所有的乐趣和另一个工作则朝九晚五。终于，在去年的某个时候，全球贷款人说，欧洲的某些国家不够支付他的钱袋，很快让欧盟如梗在喉，于是曾经的两方，开始聘请律师，并威胁要分手，这是欧债危机的由来。

　　欧洲央行的最新决定，力图用它强有力的支票簿来使情况变的更好。上周，默克尔和萨科齐等举行了欧洲经济的“第二次订婚”，通过强行扩大其南部邻国的资金供给，同时加重对欧洲央行的负担来解决问题。但同时，还有个举措，我们把这种财政经济方式类比为，德国和法国都睡在一张特大号床，而其余欧盟的家庭是在单独的卧室睡觉。作为新模式的结果，欧元区只能面临又一轮经济紧缩。

　　美国经济面临的问题不是在哪儿睡觉之类，而是把冰冷如石的概念“浪漫化”的后遗症，任何人都可以的良好的土地成为百万富翁，只要他们努力足够。这曾经是我们国家的梦想。许多第一代在西部建立草原上的小房子，或在阿拉斯加的金矿工作的人成就了梦想。他们中的许多人，一个世纪之后，在硅谷提供现代的碎布般的故事等方法演绎了财富童话。但这种??奇怪的状况，现在即将摇摇欲坠到地面上。童谣描述的不是无限的机会，现实是穷人更穷和曾经非常富有的中产阶级开始萎缩。

　　我们正在见证一个浪漫的爱情成为一个恶意的，只是名义上的合作伙伴之间的变化。这个国家最近的经济“复苏”显示，真实的企业利润增加四倍于（以美元计算）工作工资数额，比世纪之交高出50％的企业收入，而同时工人工资基本保持相对不变，这是这个国家三个多世纪以来都没有发生过的。

　　面对这种状况，我们更愿意投资相对“干净”的二线国家，比如加拿大，澳大利亚，墨西哥和巴西，因为他们是非美元货币国家，同时与与亚洲大陆有着强劲的贸易关系。

　　比尔·格罗斯

　　太平洋资产管理公司投资总监

　　流动性的担忧很快会冲击所有欧洲二线国家的债券市场，除非欧洲央行柜台拿着巨大的日常支票簿给市场以持续的流动性支撑，否则情况不堪设想。

　　全球经济危机在许多方面就像是错误的婚姻，对于现在的旁观者而言，当年全球经济和谐运作多年，突然间成为刺耳的闹剧，曾经协调的全球政策，现在日益变成一场潜在的经济战争。曾经的经济层面的和谐状态，现在成为我们正在经历的“不和谐”，如果不是更严厉的词汇——“失败”的话。

　　目前，发达国家所谓已经走出经济衰退的说辞“遥遥欲坠”，走到了衰退的边缘 —— 如果各方不能从中和解并导致政策缺乏合作的话，下一个结果将是——衰退。我们曾经经历的全球化的蜜月期早已过去，现在是解释为什么各国和曾经的合作伙伴分道扬镳的时候了。

　　最有代表性的是，争强好胜的欧洲国家。在如约会的情侣一样争执了数十或上百年后，最终解决他们的分歧的是那一声“我愿意”——在20世纪50年代的某个时候，欧洲各国创建了共同市场和欧洲经济共同体（欧共体）。

　　至少在经济层面，法国和德国表示“绝不再恨”对方，欧洲大陆经济内不再争议，相反这些国家变成一个正式的经济联盟，欧洲共同体（欧共体），初始的家庭成员有二十七个国家，其中，包括意大利，西班牙和英国。这些国家尽管一些喜欢面食和其他人宁愿吃牧羊人的馅饼或炸鱼，但依然进入了欧盟。

　　欧盟发展到1999年的某个时候点，进入一个关键的时候，成立一个货币联盟，没有一个共同的预算的两个国家，比如德国和希腊，却决定有一个共同的银行账户，他们有各自单独的津贴而且没有人监督他们如何挥霍。于是，希腊等国家在欧洲西北部辛勤工作的邻居国家中，用几乎相同低的收益率发行债券，并自由地花钱，以他们选择的任何方式。

　　这是一个开放婚姻的典型经济版本。婚姻一方得到所有的乐趣和另一个工作则朝九晚五。终于，在去年的某个时候，全球贷款人说，欧洲的某些国家不够支付他的钱袋，很快让欧盟如梗在喉，于是曾经的两方，开始聘请律师，并威胁要分手，这是欧债危机的由来。

　　欧洲央行的最新决定，力图用它强有力的支票簿来使情况变得更好。上周，默克尔和萨科齐等举行了欧洲经济的“第二次订婚”，通过强行扩大其南部邻国的资金供给，同时加重对欧洲央行的负担来解决问题。但同时，还有个举措，我们把这种财政经济方式类比为，德国和法国都睡在一张特大号床，而其余欧盟的家庭是在单独的卧室睡觉。作为新模式的结果，欧元区只能面临又一轮经济紧缩。

　　美国经济面临的问题不是在哪儿睡觉之类，而是把冰冷如石的概念“浪漫化”的后遗症，任何人都可以的良好的土地成为百万富翁，只要他们努力足够。这曾经是我们国家的梦想。许多第一代在西部建立草原上的小房子，或在阿拉斯加的金矿工作的人成就了梦想。他们中的许多人，一个世纪之后，在硅谷提供现代的碎布般的故事等方法演绎了财富童话。但这种奇怪的状况，现在即将摇摇欲坠到地面上。童谣描述的不是无限的机会，现实是穷人更穷和曾经非常富有的中产阶级开始萎缩。

　　我们正在见证一个浪漫的爱情成为一个恶意的，只是名义上的合作伙伴之间的变化。这个国家最近的经济“复苏”显示，真实的企业利润增加四倍于（以美元计算）工作工资数额，比世纪之交高出50％的企业收入，而同时工人工资基本保持相对不变，这是这个国家三个多世纪以来都没有发生过的。

　　面对这种状况，我们更愿意投资相对“干净”的二线国家，比如加拿大，澳大利亚，墨西哥和巴西，因为他们是非美元货币国家，同时与亚洲大陆有着强劲的贸易关系。

　　（全文完）