3月20日，深交所和深圳证券信息有限公司决定对深成指的编制方案实施重要修订，将深成指成分股的数量由40只扩大到500只，今年5月20日生效。

 

　　成份股一下扩容12.5倍！这是中国证券市场前所未有的。

 

　　小通家正好有一只跟踪深成指的基金——融通深成指，这两天有不少小伙伴来咨询：

 

　　“深成指已推出20年，为什么要现在扩容？”

 

　　“扩容后对指数有什么影响？”

 

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　　为了解答小伙伴的疑问，小通特地找到海通证券量化团队的一份报告，详细介绍了深成指扩容的来龙去脉。

 

　　就深成指扩容对指数基金的影响，小通还请教了融通深成指基金经理李勇，请他给大家解疑答惑。

 

　　海通量化团队：一张图读懂深成指扩容

 

　　经海通量化团队测算，深成指扩容可能受到影响的个股详情如下：

 

　　扩容调仓影响个股TOP 10

　　

　　上表中的股票按照权重变化幅度排序，权重变化为负数、正数的股票分别达标调整后权重降低、放大的股票。具体计算公式：

　　权重变化=调整后股票权重-调整前股票权重

　　调仓金额=跟踪深成指的基金规模*权重变化

　　日均成交=近期股票日均成交额

　　调仓冲击=调仓金额/日均成交额

 

　　

 

　　1、揭开面纱

 

 

　　500只！WHY？

 

　　1.市值覆盖率：基准指数对市场市值覆盖率通常超过65%，深圳A股市值前500名的覆盖率为66%。

　　

 

　　2.经典案例：S&P500、中证500等经典指数成分股数均为500只

 

　　3.股票数量：深成指问世以来深圳A股数量扩大了12.8倍，与深成指12.5倍扩容倍数基本一致

　　

 

　　从行业看，新深成指在信息技术、材料、医疗保健等新兴行业占比大幅提高

　　

 

　　从板块权重看，新深成指：?提高中小板和创业板的权重；?在市值覆盖率、盈利增速等方面有所提升

　　

 

　　2、为何扩容：深成指的无奈

 

　　2005-2014年，深圳A股的市值从4600亿扩大至127700亿，同期，深成指对深圳A股的市值覆盖率却由42%降低至19%

　　

 

　　深成指缺乏特点，同质化严重，与沪深300指数的相关性高达95%

　　

 

　　截止2014年底，跟踪沪深300的基金规模高达1698亿元，跟踪深成指的基金规模仅为67亿元

　　

 

　　分析师覆盖

　　分析师对创业板覆盖越来越多，而对深成指覆盖下降

　　

 

　　机构追捧度

　　公募重仓股资金从深成指流向创业板

　　

　　结构上深成指偏向传统产业，前三大行业为可选消费、金融、信息技术

　　深证综指偏向新兴产业，前三大行业为信息技术、工业、可选消费

 

　　3、期待扩容：对市场的影响

 

　　1.对成份股不会造成显著影响截止2014年底跟踪深成指的基金规模约67亿元，新指数生效后涉及约50亿元的调仓资金，调仓金额最大的个股为万科A，金额为3.8亿元，3月万科A的日均成交金额为24亿元，不会带来显著的个股影响。

 

　　2.有利于推动指数基金规模增长恒生指数2007年扩容后，盈富恒生ETF规模快速增长，目前跟踪深成指的基金规模较小且长期停滞不增，深成指扩容后这一现象有望得到改变。

 

　　3.为衍生品的开发提供标的指数深成指扩容后，代表性更强，股票集中度降低。为股指期货、股指期权的开发奠定了基础，提供了优秀的标的指数。

 

　　4.引导资源支持经济转型升级扩容后的深成指权重偏向于TMT、药疗保健等新兴产业板块，这将催生新兴产业的发展，有利于形成科技创新的良性循环。

 

　　融通深成指基金经理　李勇：扩容是件好事

 

　　一、扩容后的新深成指，成份股覆盖了深市主板、中小板、创业板，可以说是将深市的投资机会“一网打尽”。如果再出现类似于去年底的蓝筹行情或者今年以来创业板的大幅上涨，对新深成指都是好机会。

 

　　二、新深成指的行业分布中，信息技术、医疗保健等新兴行业取代了金融、消费等传统行业，相对于老指数弹性更大，进攻性更强，牛市中可能涨得更快。

 

　　三、沪港通以上证380作为股票池。深成指的扩容，为深港通在A股所涵盖的股票池提供了另一种可能性，即以新的深证成份指数的成份为主要的股票池。

 

　　四、对于融通深成指来说，由于基金调仓金额相对不大，且涉及股票数量较多，交易金额分散，扩容改造对市场和成份股的冲击很小，基本不影响相关指数基金的净值表现和正常运作，对持有人的利益基本没有影响。

 

　　李勇：融通深成指、融通创业板指基、融通巨潮100指基基金经理。截止3月23日，近一年融通深成指上涨72.56%、融通创业板指基上涨52.38%、融通巨潮100指基上涨80.48%。

 

　　

 

 

　　数据来源于Wind数据；业绩比较基准可查询融通官网：www.rtfund.com

　　

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