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今日(8月4日)，创业板大涨6.12%。对于创业板B(150153)的持有人来说松了一口气。创业板B的净值从3日0.2880元回到今日的0.364元(集思录网站测算)，距离下折阀值0.25元后退一步，但是依然处于“高危区”。
小通今天专门讲创业板B面临下折的问题，因为事关重大。即使你不炒分级，创业板B的下折依然值得你关注，为什么呢？且听小通一一道来。
规模最大的下折或将发生
7月下折潮以来，已经有24只分级B下折，而一旦创业板B下折，将会成为这波下折潮以来场内份额最大的分级B。
7月29日，创业板B发布可能发生下折的提示性公告，当日创业板B净值为0.4280元。8月3日，创业板B再度发布下折提示性公告，当日创业板净值仅为0.2880元，愈发逼近下折阀值。这意味着母基金净值再下跌2.92%，创业板B将下折。
好在今日创业板大涨，创业板B净值回升到了0.364元。据测算，创业板B的母基金净值再下跌8.26%就将触发下折，依然一步之遥。
2015年7月以来触发下折分级基金一览
临近下折将引发赎回潮
虽然今天创业板指数大涨6.12%，但是下折警报仍未解除。根据分级基金专业网站集思录数据显示，母基金创业分级(161022)再下跌8.26%，创业板B就将触发下折。
如果在极端情况下，明日创业板指数大跌(纯属假设，我们也不希望发生)，创业板B触发下折，持有创业板B的小伙伴儿有哪些应对策略呢？
策略1：挂跌停板卖出创业板B
亏损10%
如果创业板指数下跌，参照以往的走势，临近下折的创业板B预计会被巨量卖单封死在跌停板。
如果能卖出，这种方法较8月4日的收盘价最大亏损仅为10%。
策略2买入创业板A合并赎回母基金
这种策略损失27.55%，具体算法请看下表：
策略3：坐等下折
直接损失44.44%
“总结一下，三个应对策略，最后一个损失最大，第一个执行难。所以大多数投资者选择的是第二个策略，买入创业板A然后合并赎回，这意味母基金的赎回压力将会加大。
赎回量有多大
下折后损失最大的无疑是创业板B的持有人，这关创业板指数什么事呢？
不关心分级B的人很容易忽略下折后赎回母基金给指数带来的抛盘压力。
其实赎回的压力不仅来自下折前场内买A合并为母基金赎回，还有下折后折算给份额A持有人的母基金的赎回。
假如创业板B恰好净值为0.25元触发下折，那么还有“（A净值-0.25）*A总份额数”的A份额资产将折算为母份额。
按照8月3日的数据大致做测算，当日创业板A场内份额为66.58亿份，净值为1.021元。大致估算，基准日前持有的创业板A将会折算成25亿份创业板A以及大约50亿份的母基金。
多出来的50亿份额的母基金，持有人会如何操作呢？
大概率赎回！
为什么会这样呢？
创业板A持有人一般是在二级市场上折价时买入的（8月4日折价率为8.40%）。虽然持有人买到了打折货捡到了便宜，但是份额A不能单独申购赎回，如果不折算这个便宜没法占。现在有了直接赎回母基金份额从而兑现A折价的机会，所以资金一般会选择赎回母基金的。
再来看折算复牌后，份额A价格会大跌，直到和市场分级A隐含收益率水平一致；折算前B动辄3倍、4倍的杠杆也消失了，份额B回到了一般2倍初始杠杆，所以份额A\B在分级市场上木有太大吸引力。再者市场情绪不好，所以很容易造成母基金折价，这也是投资者赎回母基金的原因。
目前A股市场波动比较大，份额A的持有人一般是低风险偏好的资金，这部分资金不愿意承受大波动，所以见好就收。
总之，母基金份额大概率会被赎回。
保守估计，50%的母基金被赎回，那么赎回金额是25亿元，这意味着母基金得卖出25亿的股票才能应对赎回。
25亿卖盘不容小视
卖25亿的股票，这不是个小数目，尤其对于流动性差的创业板指数来说。
近一月创业板指数的日均成交额为527亿元，潜在赎回规模（25亿）约占创业板日均成交额的4.74%，这可能会对板块产生一定影响。具体到个股而言，则可以按照8月4日创业板指成分股的权重估算个股的潜在卖出金额。
目前创业板指成分股有20只停牌，占创业板权重的19.46%。将20只停牌股的权重重新分配给其他股票后，可以测算潜在卖出金额占个股近5日日均成交额的比例，作为个股价格的冲击系数。
那么，哪些个股受到冲击最大呢？
一旦创业板B下折，建议投资者一定警惕以上有可能受到冲击的个股！
有投资者认为，创业板强则A股强。可见创业板走势直接影响A股，创业板的波动也会影响市场的人气。我们希望创业板能止住跌势，创业板B逃离下折危险区。
但这只是希望而已，创业板B一旦再度接近0.25元时，请警惕：
如果持有创业板B，请赶紧卖出。
如果持有创业板股票，请留意是否会受25亿卖盘影响。
不玩分级、不买创业板的股民也要注意了，创业板人气关乎整个A股市场。
综合微信订阅号分级俱乐部、中信研究
数据来源：集思录网站、Wind
