以前大家炒股，经常挂在嘴边的股票指数是上证指数、沪深300。

然而，从2013年开始的创业板大牛市，让创业板指数的风头远超其他指数，人送别名"神创板"。基金公司也是趋之若鹜，目前跟踪创业板指数的基金就有8只......甚至有狂热粉丝喊出口号：

"炒股不识创业板，纵是股神也枉然。"

今天，我们就来聊聊创业板指数。

创业板指数与深证成份指数、中小板指数并称深交所三大核心指数。

需要小伙伴儿们注意的是，

创业板指数≠创业板，

创业板指数≠创业板，

创业板指数≠创业板，

重要的事说三遍！

截止目前，创业板共有506只个股。

包含这全部506只股票的指数叫创业板综指，代码是399102。

而创业板指数仅选取其中的100只作为成分股，代码是399006；

如果说创业板是一所学校，那创业板指数就是"火箭班"。

这个"火箭班"可不是想进就能进的，首先得满足5个条件：

有户口　在深交所创业板上市交易的A股；

不接受新生　有一定上市交易日期(一般为三个月)；

品行好　公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题；

成绩合格　公司最近一年经营无异常、无重大亏损；

无怪异行为　考察期内股价无异常波动。

　　

然而，这只是一个门槛而已。

对满足这5个条件的"学生"，还要进行考试：

计算入围个股平均流通市值占创业板市场比重和平均成交金额占创业板市场比重，再将上述指标按2:1的权重加权平均，计算结果从高到低排序，选取前100只个股。

考试成绩前100名才能进入"火箭班"。

还有，别以为进入"火箭班"就一劳永逸了，竞争可是相当激烈：每年要进行四次"季考"并重新"分班"，"成绩"不好的会被"踢出去"，被其他人取代。

注：创业板指数成分股的调整频率为每3个月1次，其他主流成分指数，比如沪深300、中证100、中证500、上证50、中小板指等等都是6个月调整一次成分股

　　

下面，我们来看看"火箭班"的"季考"情况吧：

创业板指数成分股的调整

创业板指数在每年的1月、4月、7月、10月各调整一次成分股，小通做了一些数据统计：

①截止2016年1季度，创业板指数已经进行了16次成分股的调整，调整次数是同期其他主流成分指数的2倍。

②创业板指数成分股的调整效率，在各大主流成分指数中最高。

③每次调整的个股数量不尽相同，最多的一次是2011年4月(剔除10只纳入10只)，最少的一次是2012年1月(剔除2只纳入2只)。

④合计纳入成分股144次，剔除成分股144次，共涉及185只创业板个股。



⑤仅有22只个股从未被调出创业板指数。其中包括网宿科技、东方财富、爱尔眼科、华谊兄弟等创业板代表性公司。



从上面的数据我们看到，创业板指数的内生淘汰机制确实够严苛。

那么，进入"火箭班"和被"火箭班"淘汰，对学生的表现有什么样的影响呢？

调入和调出创业板指数对个股股价的影响

通常情况下我们都认为，被纳入指数成分股对个股而言是利好（跟踪该指数的基金会配置这些个股），相对的，被剔除出指数是利空。

对创业板的个股来说，确实是这样吗？

有数据才有真相！

小通把创业板指数史上16次成分股调整，共计144次纳入/剔除，涉及185只个股的数据拉出来一看：

和我们想的完！全！不！一！样！

不论是调整后3个月、6个月、12个月还是36个月，不论是平均涨幅还是涨幅中位数，被剔除出创业板指数的个股表现都要明显好于被纳入的个股！

小通赶紧请教了最了解创业板的人之一--融通创业板指数基金的基金经理李勇，他是这样说的：

首先，创业板综指的累计回报要高于创业板指，可见，市场存在小市值效应。

市值相对较小的股票回报更高。而规模是创业板指成份股调整的重要参考依据之一。但相应的，我们也知道非成份股的股票隐含的风险也更高，如前期出现的退市警告更多的出现在非成份股中。

　　

其次，市场存在反转效应。

创业板指成份股调入股票一般都是前期涨幅较好的股票，而调出股票则是前期表现相对较差的股票。从而，成份股在调整后表现出相反的走势。



总体来看，由于交易型和风格型的特征，导致调入股票的总体表现看起来要弱于调出股票，但其隐含了不同的风险特征，调出股票隐含的风险更高。

这样可以理解。进入了"火箭班"，也不能保证你的成绩会一直好，被"火箭班"淘汰的同学，知耻而后勇，也有逆袭的可能。

当然，我们不能因为被剔除出创业板指数的个股历史表现更好，就把宝压在这些个股上。

入选标准高，"淘汰机制"严苛，保证了创业板指数的成分股是市值最大、流动性最好的100只创业板优质个股，也是A股成长股的先进代表。

因此，对于普通投资者来说，投资创业板的正确姿势还是买创业板指数--也就是买创业板指数基金。

　　

风险提示：基金投资有风险，投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益。公司旗下基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。