融通基金研究员张彩婷日前接受经济日报记者采访时表示，1月18日，国家统计局公布了2017年度经济数据。总体来看，2017年的中国经济显得韧性十足，L形底部基本确认。2017年全年GDP增速6.9%，较2016年的6.7%小幅回升，在经历了6年连续下跌后反弹回升。单季度来看，从2016年初至今，GDP增速均在L形的低位震荡。2016年一至三季度，GDP当季增速均走平为6.7%；从2016年四季度到2017年，经济增速小幅回升，中国经济韧性十足的内生动能得以体现。融通基金认为，未来2至3年经济增速的底部区域基本得到确认。

根据公布的经济数据，我们可以从结构上看到四大亮点：

一是消费将持续成为中国经济增长的主要动力。随着我国产业结构的转型升级，消费占GDP比重不仅持续高于资本形成，对GDP的贡献率也不断攀升。农村土地三权分置改革、延长土地承包期、一亿非户籍人口落户政策、以及培育区域城市群战略，都在不断促进城市化进程。在这个过程中，预计中心城市消费继续升级，三四五线城市消费普及，将为中国经济增长提供主要动力。

二是制造业结构分化。2017年制造业投资在4-5%之间波动，传统制造业如黑色、有色、化工、造纸等行业投资大幅下滑，而部分制造业投资仍能维持10%以上增长，如家具制造业、化学纤维制造业、计算机通信电子行业、仪器仪表制造业。信息服务、环保、传媒、电子、医药生物等行业的资本开支明显已高于其他行业，预计这些新兴产业将成为增长的另一动力。

三是商品房库存持续去化。最大的库存来自商品房和土地，以“商品房待售面积”衡量的商品房库存，从2016年初开始下行至今，与本轮房地产周期当中销售表现较好的时段区间相对应；尤其三四线在棚改货币化安置的政策推动下，库存持续去化，2017年货币化安置比例大约为60%。预计未来将进入主动补库存阶段。而以“待开发土地面积”衡量的地产商土地库存同比负增长，催生了房企的主动补库存需求，也对地产投资形成较强支撑。

四是净出口对经济的贡献由负转正。2017年主要发达经济体基本都确认进入弱复苏周期，发达国家PMI持续回升，去年10月IMF再次上调全球经济预期。我国出口金额、进口金额增速均于年初开始由负转正，净出口对GDP的贡献也由负转正。预计2018年新兴市场经济体将滞后于发达国家后开始复苏。如果美元本轮强势周期在2018-2019年结束，并转入一轮长期的弱势周期，大宗商品价格转为强势，全球贸易活动将持续改善。

如果说2016年经济的关键词是去产能，2017年重点在去库存、去杠杆，那么展望2018年，货币政策方面继续去杠杆，而产业政策的重点：一是新基建，促进消费的投资，如轨道交通、精准扶贫、棚改货币化；二是新兴产业的基础设施投资，新硬件周期；三是民生补课的投资，环保、海绵城市等。

        来源：经济日报