上周市场再度进入整体下跌行情之中，是否意味着本轮反弹已告一段落，年底吃饭行情提前结束？融通基金权益投资部总经理张延闽在接受记者采访会时表示，目前政策底已出现，市场底也正在逐步接近，战略性资产迎来配置时机。

　　比较优势依然明显

　　张延闽表示，目前，去杠杆已经不像年初那样严厉，国家也出台了鼓励消费、降低个税等政策。市场情绪也得到了有效提振。政策底已出现，经济底与市场底正在接近，战略性资产或迎来极佳的配置时机。

　　从宏观角度而言，我国的比较优势非常明显。中国仍然是全世界低端劳动力供给最多的一个国家。未来几十年可能也是全球数一数二的低端劳动力供给国家。

　　其次，我们无法忽视中国的工程师红利。根据教育部统计，中国现在每年本科以上的毕业生超过800万人，同时有70到80万人从海外留学回来，这其中有40%的学生是学理工科相关的。

　　绩差公司估值仍存泡沫

　　张延闽表示，从微观上来看，有些公司股价并没有见底，现在是结构性见底，在熊市的最后一轮，即使是优质股票也会大跌。但优秀的公司终究会穿越牛熊，而差的公司即使迎来牛市也难反弹。

　　他认为，A股总共有接近3600家上市公司，未来A股的上市公司也将呈“帕累托分布”，即优秀的公司集中在曲线的“头部”，而大多数公司处于曲线的“尾部”。如果这些尾部的公司，主营业务没有特色，再遇不到普涨行情，那么这些公司很难给出优秀的回报。

　　战略性资产将成为关注重点

　　张延闽认为，我国股市由于长期以来供给受限和缺乏健全的退出机制。所以，这就更要求在投资时把精力放在头部的上市公司，这也是一直坚持的选股策略，即将精力聚焦至战略性资产。青睐的战略资产即大行业、龙头地位、未来市值空间大的上市公司。具体看，张延闽认为后市消费、金融、科技三大领域存在投资机会。

　　张延闽分析，经济转型和人口结构的变化，倒逼中国的消费需求从增量逻辑变为存量逻辑，消费升级呈现出品牌化、科技化、高性价比的新趋势。医药、食品饮料、零售、汽车的需求呈现波动向上的趋势；强监管的背景下，金融企业的杠杆率持续下降，利率上升导致小企业的经营难度加大，未来大概率会看到市场份额向大企业加速集中。

　　在下一轮经济周期来到时，大银行、大券商会迎来垄断利润；技术进步会颠覆很多传统的商业模式，带来财富的重新分配。云计算、无人驾驶、人工智能、物联网将会进入大规模应用阶段。

（文章来源：深圳商报,2018/11/26）