11月28日，由新浪网、中国电子信息行业联合会主办的“2019新浪金麒麟论坛”在京举办，今年论坛的主题为“新征程 新使命”意在共同探讨中国经济发展趋势，财经、金融和科创方面的热点问题。融通基金总经理张帆出席论坛，并重点探讨了投资者较为关注的A股“核心资产”的定义以及如何寻找A股市场潜在核心资产。

实际上，今年以来A股市场核心资产的崛起并非无源之水，而是具备其特有的宏观经济背景。“经济进入存量时代、新旧动能转换、发展由追求高速度到高质量，是核心资产出现的宏观经济背景。”张帆表示，存量经济是核心资产的前提，在存量经济时代，企业不能靠简单的扩大再生产也就是不断加杠杆的方法来做大做强，而更多的依赖于品牌、技术、渠道等优势，这意味着将会出现强者恒强的格局。反映到股票市场，很多细分行业的龙头公司将在产业格局不断优化的过程中，表现出明显的超额收益，这是核心资产的产业内涵。此外，核心资产具有明显的高ROE、稳定盈利增速、较高经营净现金流的特征。

基于以上对核心资产特征的分析，张帆提出了探索核心资产的三条脉络。首先，根据高ROE、稳定增速等财务特征看，部分工程机械、建材等周期投资品和消费品中存在类似财务特征的龙头公司有望成为A股市场核心资产。其次，根据动态的产业趋势看，A股中新能源车、5G领域的行业领先公司，有望在全球产业链中胜出，成为时代变革中A股市场核心资产。此外，从全球股票市场的稀缺性上看，A股市场的白酒、中式餐饮、中式调味品等具备稀缺性的行业，同样有望成为A股市场核心资产。“事实上，后面两条脉络，市场已经挖掘的比较充分，尤其像白酒、调味品、5G等。但是周期投资品里的龙头公司和消费品类的龙头公司，目前还存在很大的预期差。”张帆强调指出，由于这些行业具有一定的周期属性，市场并没有把它们当做核心资产来看待。未来，市场会在适当时机，充分的反映出这种预期差。融通基金三季报已有公开数据，我们的研究成果已应用于产品投资，并且最近的市场变化验证了我们的投资逻辑的前瞻性。