2012年—完善创业板投资者适当性管理制度。

2014年—完善IPO标准，推出再融资制度。

2019年—允许创业板重组上市。

2020年—创业板改革并试点注册制启动，新业务规则、交易制度正式实施！

自创业板注册制改革方案通过，到新交易规则正式实施及首批创业板注册制新股上市，这中间有哪些重要改革工作的推进？我们看看改革时间轴。

创业板注册制改革方案正式通过。

深交所发布创业板改革并试点注册制配套业务规则公开征求意见的通知。

深交所正式发布创业板改革并试点注册制相关业务规则及配套安排。

创业板注册制首批新股打新。

新股中签结果公布，投资者中签缴款。

首批创业板注册制新股上市，前5日无涨跌幅限制，创业板存量股票及相关ETF基金、分级基金涨跌幅由10%变为20%。

2020年6月12日，深交所正式发布创业板改革并试点注册制相关业务规则及配套安排，标志着创业板改革进程又迈出了重要的一步。本次新业务规则及配套安排可归纳为四大类，分别是发行上市审核类、发行承销类、交易类、持续监管类，特别是在交易类的新规则，与投资者密切相关。

在交易类的新规定中，创业板股票以及相关基金的涨跌幅限制比例由10%变化为20%，体现了创业板更高的灵活性，在创业板上市的新股前5个交易日无涨跌幅限制，但如果涨跌幅首次超过30%、60%，将各停牌十分钟。今后，创业板也将实时盘后定价交易，每交易日的15:05-15:30以股票的收盘价继续交易股票，投资者拥有了更多的交易时间。以上创业板改革的新变化其实类似于科创板的交易规定，但有一点需要特别强调的是，虽说两个板块的限价申报机制均是以买卖基准价格的±2%作为有效申报范围，但在超过有效申报范围的处理方式上却有差别。在创业板，买卖委托超过有效申报价格范围后可暂时存于交易主机内，如果因股票行情价格变动后导致委托单价格进入有效申报价格范围，此委托可继续交易。但在科创板发生超过有效申报价格范围的委托将直接进行废单处理。

了解到交易制度的变化后，我们再看看企业发行上市审核过程中的新规则有哪些？

改革后，企业的信息披露将是核心内容，发行人应当依法披露投资者做出价值判断和投资决策所必需的信息，这一变化也体现了注册制改革的方向之一——投资者保护。同时，深交所还组建了创业板上市委员会以及行业咨询专家库，以市场化、法制化为原则，对创业板上市企业进行公开透明的审核工作，增强审核进程、审核结果的可预期性。

接着在发行承销类的规则上，创业板注册改革完善了询价定价机制、定价约束机制以及战略配售机制，企业发行定价超过重要参考值、同行业可比上市公司二级市场平均市盈率、境外市场价格等任一值的，需要发布投资风险特别公告。另外，发行人高管与核心员工可通过设立专项资产管理计划参与战略配售。

最后，在持续监管类的内容上，改革后的创业板将企业市值、收入、净利润作为指标，制定多套上市标准。针对一般盈利的企业，上市条件为：最近2年均盈利，累计净利润不低于5000万元，或者预计市值不低于10亿元，最近1年盈利且营业收入不低于1亿元；对于红筹和特殊股权结构的企业上市条件为：预计市值不低于50亿元，最近1年盈利且营业收入不低于5亿元，或者预计市值不低于100亿元，最近1年盈利；如果是未盈利企业，则需要符合的上市条件为：预计市值不低于50亿元，最近1年营业收入不低于3亿元。需要注意的是，新规实施1年内未盈利企业上市标准暂不实行。

可以看出，改革后的创业板企业上市标准相对旧制度已适当放宽，但是在退市制度上却更加严格，为啥这么说？我们看看退市制度的变化。

在退市制度上，创业板增设了其他风险警示制度，即ST制度，同时设置了交易类、财务类、规范类、重大违法类退市指标，其中对财务类、规范类、重大违法类指标退市设置退市风险警示制度，即*ST制度，针对交易类退市不再设置退市整理期。在创业板面临退市的企业也取消暂停上市和恢复上市的环节。

对比改革之前，如今的创业板可谓是宽进严出，企业上市的门槛适当降低，但如果上市后管理经营不当，将会面临更高的退市风险。

2018年11月5日，国家主席习近平在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布设立科创板并进行注册制试点，叩开了中国证券市场注册制改革的大门。

2020年4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，创业板改革正式启动，拉开了“存量+增量”市场注册制改革的序幕，为今后主板、中小板、新三板在内的全市场推行注册制攒下了宝贵的经验，是逐步优化企业上市融资条件、构建资本市场新格局的重要举措，有利于推动资本市场与国际成熟市场进一步接轨，促进国家经济高质量发展。中国证监会易会满主席于今年10月全国人大常委会会议上作关于股票发行注册制改革有关工作情况的报告时就表示，选择适当时机全面推行注册制改革，着力提升资本市场功能。

创业板注册制改革这关键的一步，开启了中国资本市场全面推行注册制新征程！