大家好，我是融通医疗保健基金经理蒋秀蕾。

时近年末，新一轮新冠病毒变异毒株奥密克戎（英文名：Omicron，编号：B.1.1.529）的出现再次给疫情防控拉响了警报。大家对于奥密克戎疫情相关的问题及其对投资的影响都很关注，在此，和大家分享一下我个人的看法。

1、如何看近期突现的新冠变异毒株？

B.1.1.529变异株从出现以来的确引起了广泛关注和阶段性恐慌，一方面是因为新的变异病毒在南非的新确认病例中占比快速提升；另一方面，西方传统的圣诞节即将到来，而欧美的疫情自11月下旬以来又进入了新一轮发病高峰。

但是，考虑到突变株的传播能力和免疫逃逸能力暂时还没有十分确切的结论，并且从目前已知的数据和官方报道中可以看到，南非本身有其特殊性：一是疫苗接种率低，仅约24%；二是人群免疫力较低（HIV感染率约30%），所以暂时不用将南非的情况线性外推到其它区域而过度恐慌。

2、新的疫情对A股有哪些影响？

我国一直实行严格的动态清零策略、并且在过去得到了很好贯彻实施，新的突变株即使可能造成边际增量压力，但估计并不会对国内的动态清零产生实质影响。

回到A股医药板块，从市场情绪的角度来看，可能会对疫情受益产业链如检验检测、防护物资等产生阶段性的正面催化。但是从长期角度而言，我们还是更关注当下具备长期产业趋势的细分方向：如疫苗产业链、新冠口服药产业链--这也是对疫情走势起到关键性作用的两个产业方向。

3、近期医药有回暖趋势，会有跨年行情吗？

年中以来，医药板块出现了阶段性回调，有多方面的原因，其中以政策带来的情绪压制为主。经历了半年时间的回调后，当前板块整体估值已经回到3年历史中枢以下的区间。

同时，对行业造成压制的一些重磅政策已于近期落地，比如2021年创新药谈判、CDE的抗肿瘤用药研发指南等等，从结果来看均好于此前市场悲观预期。此外，一些细分产业趋势向好，如新冠口服药催生的CDMO景气度边际上行、科研服务产业链出现进口替代机会等。

我们认为，对医药板块不必过分悲观。从中长期角度来看，当前医药已经进入了比较好的配置区间。随着时间进入年底，医药行业也即将进入估值切换时间，板块整体表现可期。明年医药板块或许不仅不用担心，反而可能大有可为。

4、明年重点关注哪些投资方向？

展望2022年，我们重点关注的投资方向仍然围绕医药行业的结构性产业趋势：

一是对后续疫情防控起到核心作用的疫苗产业链及新冠药物产业链；

二是长期看好包括医疗设备、科学服务在内的进口替代方向；

三是高景气度持续的创新药及创新外包服务产业链。

疫苗和药物是新冠疫情最重要防控手段，也将会是未来一段时间产业趋势最强的细分方向；就医疗设备领域而言，各大医疗机构对进口替代政策执行的严格程度远超往年，在这样的政策背景下，平台型和细分领域的国产医疗设备龙头会迎来加速发展的时机；创新服务产业链近几年也已得到长足进步，在国际化方面也有部分企业取得了显著的成果，国内CRO/CMO产业链在承担全球产能迁移的同时，也通过拓展新技术和新应用带来了额外的市场增量。