市场前景展望：

上周海外中资股市场以出其不意的大涨结束了整体不尽人意的2021年，与2021年年初的大涨多少有些似曾相识。受此推动，港股尤其是新经济板块也显著上涨，在2021年的最后半个交易日中反弹4%。

考虑到海外中资股经过近一年下跌后所处的估值水平和相对吸引力，我们认为年底的突然大涨不排除的确存在一部分为2022年做布局的资金所驱动。毕竟港股和中概股受政策等不确定性影响在2021年持续大幅走低，明显跑输A股和美股市场。这一点从近期资金动向上也有所体现，基于EPFR资金流动数据进行分析后，我们注意到海外主动型基金开始流入海外中资股市场，结束了此前连续两个月的抛售趋势。

南向资金在2021年12月初以来也整体保持稳定流入势头。往前看，随着政策稳增长信号进一步明确，我们认为年初政策有可能进一步发力，港股市场有可能重获投资者关注、特别是受益于其相对A股和全球市场的比较优势。

进入1月，我们对港股的走势乐观，港股修复的力量正在凝聚，以恒生科技为代表的科技龙头或将会逐渐迎来修复行情。配置上建议关注恒生科技、绿电、新能源车和低估值的消费股。

数据来源：中金公司研究部，截止日期：20211231。

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