医疗反腐"短空长多"，影响逐渐减弱

"反腐"是近期影响医药行业的比较大的因素，之前板块表现低迷也或多或少受此影响，特别是在市场情绪方面。而随着时间推移，医药反腐的影响正在减弱。

短期看，医疗反腐可能会对医院的招标、新品种的进院速度产生一些影响。但中长期看，医疗反腐带来的情绪冲击反而或是不错的机会，而且医疗反腐实际上有利于具有竞争力的品种或有真正创新能力的品种，对行业是"短空长多"。

目前医药行业处在一个向上的趋势里，即使短期出现一些小的波动，也较难对行业产生特别大的影响。

当前估值低于历史近90%的时间

便宜就是硬道理。经过两年多的调整，医药板块已相对"便宜"。

目前申万医药生物板块PE为26.72倍（PE-TTM），百分位在11.52%，意味着这一市盈率水平比历史上88%的时间都"便宜"。市净率为2.77倍，百分位在13.11%，这一市净率水平比历史上87%的时间都低。

申万医药行业指数市盈率

数据来源：Wind，统计区间：19991230-20230914

在经历了大幅度、长时间的调整后，目前医药板块的估值或处于"洼地"，叠加"永远的刚需"、消费升级、兼具"必选消费属性+科技创新属性"等优势因素，医药更容易成为资金选择的对象。

这些细分板块值得重点关注

和A股整体一样，当下医药板块的行情会呈现"结构性"的特征。

1、创新药和创新器械

从长期来看，是医药行业里投资的主要方向。从价格角度看，国外的创新药非常昂贵，所以国内创新药的崛起，包括创新器械的国产替代非常重要。

2、零售药房

第一，行业集中度提升。参照欧美国家，前两三家龙头公司的市占率就占到了百分之七八十，国内零售药房的整体集中度还比较低。从中长期的角度看，有市占率提升的逻辑，而且过去几年确实在快速提升。

第二，处方外流，这是零售药房的中长期的逻辑。

第三，药房未来还可以卖高毛利的日常用品，或有很大的利润提升空间。

3、医疗消费

医疗消费包括的范围比较广，整体跟着国内的经济形势走，比如医美。

医药行业最大的魅力在于，能够不断创造需求，产品也在不断迭新。

由于整个医药板块的估值较低，且A股整体估值也处于相对低位，加上目前市场已经对利空消息变得较为钝化，若市场整体回升，投资者对短期利空可能不会那么敏感，对医药行业的信心有望回来。